在股票市场中，有一个令人深思的现象：当股价疯狂上涨而企业利润没有增长时，谁是真正的赢家？让我们用数学的语言来揭示这个财富游戏的真相。
一个简单的案例
假设有一家公司，让我们用具体的数字来分析：
初始状态
- 公司市值：100万元
- 年利润：10万元
- 投资回报率：10%
- 股价：每股10元（10万股）
股价暴涨后的变化
现在，股价上涨了200%，但企业利润没有任何增长：
股价暴涨后
- 股价：每股30元（上涨200%）
- 公司市值：300万元
- 年利润：依然是10万元
- 新投资者回报率：10万÷300万 = 3.33%
数学推导的震惊真相
让我们看看这种情况下的财富流向：
投资者的困境
新投资者如果想获得原来10万的年收益，现在需要投入300万元而不是100万元。换句话说，为了获得同样的利润分成，投资成本增加了3倍。
"摩擦成本制造者"的收益
在这个过程中，真正的受益者是：
- 原股东通过抛售获得：200万元资本利得
- 券商佣金等费用：约数万元
- 各种中介机构费用
令人震惊的对比
让我们把数字放在一起看：
财富分配的荒谬
- 企业全年可分配利润：10万元
- 摩擦成本制造者一次性收益：200万元+
- 对比结果：制造者的收益 > 企业20年的全部利润！
这意味着什么？在这种情况下，新投资者扣除投资成本后，实际上得不到什么真正的回报，而那些推动价格上涨的"制造者"却获得了远超企业实际价值创造能力的巨额收益。
深层次的思考
这个数学模型揭示了一个深刻的问题：当投机行为主导市场时，资本市场就不再是有效的资本配置工具，而变成了一个巨大的财富再分配机制。
"真正的价值创造者（企业经营）获得的回报微乎其微，而投机和交易活动却攫取了大部分收益。"
这种现象在历史上反复出现：从17世纪的郁金香泡沫，到2000年的互联网泡沫，再到各种资产价格的非理性繁荣，背后的数学逻辑都是相似的。
查理·芒格式的智慧
正如查理·芒格经常提醒投资者的：当股价涨幅远超企业基本面改善时，理性的投资者应该保持清醒。真正的投资是为了分享企业长期的价值创造，而不是参与价格游戏。
记住这个数学真相：在泡沫中，企业所有者（新投资者）往往得不到相应的回报，而推动泡沫的各方却能获得远超企业实际创造价值的收益。这是市场给我们的重要一课。